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    新手必讀之權證入門常識

    權證入門吧 來源:www.www.2lovelove.com 作者:權證入門 時間:2007-08-07
    什么是權證? 如何買賣權證? 如何開通權證? 什么是認沽權證? 什么是認購權證?
    (不建議新手玩權證,不懂得權證是什么更不要碰!做權證一定要懂得止損!)
    權證是什么?


    權證實際上是一種股票期權,它是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的,持有人在規定時間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算的權利憑證。權證可分為認購權證和認沽權證。持有認購權證者,可在規定時間內或特定到期日,向發行人購買標的股票;而持有認沽權證者可以約定價格賣出標的股票。 www.2lovelove.com-入門吧收集整理入門資料

    認購的權證:一股認購權證+一股的行權價可以換一股正股

    認沽的權證:一股認沽權證+一股正股可以按指定價格賣給發行公司

    流通權證

    流通權證是最容易理解也是最容易被被市場接收的方案。簡單地說,非流通股為了流通,先向流通股東按比例提供權證。非流通股東想獲得流通權,必須先從流通股動手中購買流通權證。

    流通股東通過賣出權證獲得因流通盤擴大造成股價下跌的補償。
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    認購權證


    認購權證顧名思義是提供給流通股東,在將來的某一天可以在一個比較低的行權價購買股票的憑證。

    這個方案類似于增發上市,股民獲得增發配售,所不同的是總股本不擴大,不會攤薄收益。

    這個方案不用非流通股東掏錢,相反要流通股東買單,一旦推出這樣的權證方案會是較大的利空。

    認沽權證


    認沽權證是指流通股東可以在一個比較高的行權價將股票賣給上市公司的憑證。

    這個方案的權證品種可能比較新穎,不過也不難理解:
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    上市公司想全流通可以,必須承擔由此造成的股價損失:如果股價上漲,那么大家都開心;

    一旦下跌,原來的流通股東可以通過權證獲利或者把股票全部按行權價格賣給上市公司以避免虧損。

    備兌認股權證?

    備兌權證是由持有該相關資產的第三者發行,并非由相關企業本身發行,一般都是國際性投資銀行機構發行。

    發行商擁有相關資產或有權擁有該資產。備兌認股權證可以是認購或認沽,投資者并同時面對發行商的信貸風險。

    備兌權證是現在國際證券市場的主流權證。

      備兌權證被視為結構性產品。
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    備兌權證是由獨立于其指定證券之發行人及其附屬公司的個體(通常是投資銀行)所發行。

    指定資產可以是股本證券以外的資產,例如指數、貨幣、商品、債券又或一籃子證券。

    備兌權證所賦予的權利可以是購買的權利(認購權證)或出售的權利(認沽權證)。

    備兌權證的行使方式可以是歐式(只可在權證到期時行使)或美式(可以在到期前隨時行使)。

    行使備兌權證時可以是現金結算,代替以實物交付指定資產。

    備兌的含義指其發行人將權證的指定證券或資產存放在獨立的受托人、托管人或存管處,作為其履行責任的抵押,而受托人、托管人或存管處則代表權證持有人的利益。有些市場用權證二字代表所有類別的權證,而有些市場則以衍生權證代表備兌權證。
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    股本認股權證


    如果權證由上市公司自己發行,就叫做股本認股權證或者權益認股權證。

    它授予持有人一項權利,在到期日前(也可能有其它附加條款)以行使價購買公司發行的新股(或者是庫藏的股票)。

    它的特點一是期限比較長,可能長達數年;另一個是如果由公司發行新股支付(大部分情況都是如此),這樣每股的權益會被攤薄,并且不一定都可以上市交易或自由轉讓。如流行的給對公司作出貢獻的人發的認股權,一般就是股票認股權證。

    對于股票認股證的持有人而言,面對的是上市公司的信貸風險。

    權證漲跌幅如何計算?

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    權證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的,計算公式如下:
    權證漲(跌)幅價格=權證前一日收盤價格±(標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價)×125%×行權比例。

      例如:A公司權證的某日收盤價是4元,A公司股票收盤價是16元。

    次日A公司股票最多可以上漲或下跌10%,即1.6元;而權證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.6-16)×125%=2元,換算為漲跌幅比例可高達50%。
    權證的創設流程是怎樣的?

      假如有一家創新試點券商準備創設武鋼認購權證一億份,則須同時開設權證創設賬戶和履約擔保賬戶,并將一億股武鋼股票存放在履約擔保賬戶里,然后向上海證券交易所提交創設申請。 www.2lovelove.com-入門吧收集整理入門資料

    獲準后,其權證創設賬戶就得到一億份武鋼認購權證,此時市場中武鋼權證的流通總量就增加了一億份;

    如果他準備創設一億份武鋼認沽權證,那么應當將3.13億元存放在履約擔保賬戶,創設申請獲準后他將得到一億份武鋼認沽權證。

    權證的注銷又是怎么回事?


      
    權證的注銷是指創設人(即創設權證的證券公司)向上海證券交易所申請注銷其所指定的權證創設賬戶中的全部權證或部分權證。 www.www.2lovelove.com-找入門資料就到入門吧

    申請獲準后,履約擔保賬戶中與注銷權證數量相等的股票或現金也相應解除鎖定。

    上海證券交易所要求同一創設人申請注銷權證的數量不得超過他之前所創設的數量。

      假如有一家創新試點券商在創設出一億份武鋼認購權證后,賣出后又從市場上買回八千萬份武鋼認購權證。

    申請注銷獲準后,其履約擔保賬戶中將有八千萬股武鋼股票解除鎖定,武鋼認購權證的流通總量也就將減少八千萬份。

    什么是權證的杠桿效應?


    權證杠桿效應是由權證產品特性所決定的。
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    為了便于投資者理解,舉個例子來說明:

    假設標的股票目前價格為10元,標的股票認股權證執行價格為12元,認股權證市價(假設權證兌換比例為1:1)為0.5元。

    投資者如果購買一張認股權證,相當于用1元的代價來投資12元的標的股票,如果今后標的股票上漲到15元,則其報酬率(不考慮交易成本)為:

      投資認股權證報酬率=(15-12-0.5)/0.5=500%

      若投資者直接投資標的股票,則其報酬率=(15-10)/10=50%

      由于權證具有杠桿效應,如果投資人對標的資產后市走勢判斷正確,則權證投資回報率往往會遠高于標的資產的投資回報率。

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    反之,則權證投資將血本無歸。當然,投資者如果將原本買入標的資產的數量,改為以買入標的資產認購權證的方式買入同樣的數量,其余部分則以現金方式持有,則風險是較小的,因為投資者最大損失是并不太高的權利金。

    影響權證價格的因素有哪些?

    決定權證價值的主要因素有:標的資產價格、標的資產價格波動性、權證期限及其執行價格、市場利率以及現金股利等。

    (1)標的資產價格:由于權證是以標的資產為基礎而產生的衍生產品, 標的資產價格也就成了確定權證發行價格及其交易價格走勢的最主要因素。

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    標的資產價格越高,意味著認購(沽)權證持有人執行權證所獲收益越大(小)。

    因此標的資產價格越高的認購(沽)權證,其發行或交易價格往往越高(低)。

    (2)權證執行價格:與標的資產價格相反,權證所約定的執行價格越高的認購(沽)權證,其發行或交易價格往往越低(高)。

    (3)權證有效期:權證有效期越長,權證的時間價值越高,因此權證發行價格或交易價格一般也就越高。 www.www.2lovelove.com-找入門資料就到入門吧

    (4)標的資產價格波動性:標的資產價格波動性越大,標的資產價格出現異常高(低)的可能性越大, 那么權證處于價內的機會也就越多,因此權證發行價格或交易價格一般也就越高。

    (5)無風險利率:無風險利率的高低,決定著標的資產投資成本的大小。

    無風險利率越高,投資于標的資產的成本越大,因而認購權證變得較具吸引力,而認沽權證的吸引力則相應變小,故認購(沽)權證的發行或交易價格就會越高(低)。

    (6)預期股息:我國權證管理暫行辦法中規定,標的派息將調整行權價,調整公式為:

    新行權價格=原行權價格×(標的股票除息價/除息前一日標的股票收盤價)。
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    權證要另開戶嗎 ?如何開通權證交易?

    可以用原來的股東卡進行交易。

    由于權證投資風險較大,證券交易所要求權證投資者參與交易前都要到營業部簽署"權證風險揭示書"。2007年8月1日前有的可以網上開通或電話開通的,但8月1號開始,所有要開通的都要去營業部簽定權證風險揭示書才能夠開通了..

    買賣可以T+0 

    權證的交易方面,經上證所認可的具有會員資格的證券公司可以自營或代理投資者買賣權證。
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    單筆權證買賣申報數量不得超過100萬份,申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。

    權證買入申報數量為100份的整數倍。當日買進的權證,當日可以賣出,也就是人們說的T+0。

    備兌權證:膽小別參與


    上證所副總經理劉嘯東日前在“2006投資中國•上海論壇”上表示,

    隨著藍籌股市場的建立和機構投資者的發展,長期投資理念的形成,證券市場可能面臨流動性不足的問題。

    作為交易所,可以通過產品創新來解決這一問題。下一步,上證所有意推出大盤股的備兌權證產品。
     
     備兌權證與目前由控股股東或上市公司發行的權證存在一定差別: www.2lovelove.com-入門吧收集整理入門資料

    一是備兌權證是券商發行的,而目前的寶鋼權證等則是由上市公司控股股東發行的;

    二是認股權證是以持有者認購股票兌現,備兌權證的兌現,可能是發行者按約定條件向持有者出售規定的股票,

    也可能是發行者以現金形式向持有者支付股票認購價和當前市場價之間的差價;

    三是發行目的,目前市場上的權證是由股改或者發行可分離債券派發的,而備兌權證的發行目的則是平抑大盤股的股價波動幅度。

      備兌權證的推出有利于吸引更多資金進入A股市場,因為目前作為金融衍生品種的重要代表的權證已成為短線“熱錢”競相追捧者。而且從券商發展角度看,備兌權證或將成為券商的一個新業務,甚至不排除備兌權證將成為券商新的利潤增長點的可能,更何況,備兌權證的交投非;钴S,雖然交易傭金較低,但薄利多銷,券商可以從中獲得很多利潤。
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    同時,備兌權證相當于做空工具,一旦股價漲至合理估值以外,備兌權證持有人就可以通過行權等方式抑制大盤股炒作,從而發現大盤股的價值。

      備兌權證的推出很難講是利好還是利空,因為備兌權證推出的影響是綜合性的,無論是對大盤還是金融衍生品市場均是如此。不過,對于風險承受能力較大和短線操作能力較強的投資者而言,其可能又是一發家致富的品種,因為這種權證具有以小搏大的杠桿效應。當然,在存在暴富機會的同時,也有陷入暴虧的可能。

    什么是創設

      創設,是指權證上市交易后,有資格的機構發行與原有權證條款完全一致的權證的行為。

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    創設機制的主要目的是增加權證供應量,以平抑權證的過度需求導致的權證價格高企。

      需要指出的是,創設與券商發行備兌權證有一定的區別。創設是對市場中已有權證的發行,創設而來的權證,其條款、證券簡稱、交易代碼都與原有權證一樣。

    打個比方,如果某券商創設了5000萬份武鋼認購權證,那么,武鋼認購權證(簡稱武鋼JTB1)就好比進行了一次增發,其流通盤增加了5000萬份,而不是設立了一個流通盤為5000萬的"武鋼JTB2";而如果是券商發行備兌權證的話,那就是創立了一個新權證,證券簡稱、交易代碼都會與原有權證有所區別。 www.2lovelove.com-入門吧收集整理入門資料

      根據有關通知,創設權證需要經過以下幾個步驟:以創設1000萬份武鋼認購權證為例,首先,券商要在中國結算上海分公司開立一個專用賬戶,并存入1000萬股武鋼股票用于履約擔保;

    第二,券商要向交易所提出創設申請,并提供中國結算上海分公司出具的其已提供行權履約擔保的證明,交易所審核后會通知中國結算上海分公司在該券商權證創設專用賬戶生成1000萬份武鋼認購權證;

    第三,生成的1000萬份武鋼認購權證當天并不能交易,必須等到第二天以后,券商才能在二級市場上按照市價賣出。

    認沽和認購兩類權證

    C (Call warrant:認購權證); www.2lovelove.com-入門吧是最好的入門資料網站

    P (Put warrant:認沽權證)。

    認購權證:發行人發行的,約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人購買標的證券的有價證券。

    認沽權證:發行人發行的,約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人出售標的證券的有價證券。

    權證名稱由兩個漢字縮寫+2個發行人英文字母縮寫+權證類型碼+第幾支此類型的權證數字組成

    第一第二個字母----發行人的簡稱。
    比如:

    五糧液認購權證(五糧YGC1) 的發行人是“宜賓國有資產經營有限公司”取“宜,國”的拼音YG www.www.2lovelove.com-找入門資料就到入門吧

    雅戈爾認購權證(雅戈QCB1) 的發行人是“寧波青春投資控股有限公司”取“青,春”的拼音QC

    華菱管線認沽權證(華菱JTP1)中,JT是集團的簡稱。

    權證類型碼,也就是第三個字母的規律:

    滬市認購--B 是(buy warrant);

    深市認購--C(Call warrant:認購權證);

    滬市認沽、深市認沽--P (put warrant 認沽權證

    最后一位,也就是第8個字位用一個數字或字母表示以標的證券發行的第幾只權證,當超過9只時用A到Z表示第10只至第35只。


    漲跌限制價格按下列公式計算:

    權證漲停價格 = 權證前一日收盤價格 +(標的證券前日收盤價 × 標的證券價格漲停限制幅度 × 125%)× 行權比例 www.2lovelove.com-入門吧,投資者入門的好幫手

    權證跌停價格 = 權證前日收盤價格 -(標的證券前日收盤價 × 標的證券價格跌停限制幅度 × 125%)× 行權比例

    計算結果四舍五入至價格最小變動單位。當跌停價格的計算結果小于等于零時,取價格最小變動單位。

    權證上市首日由保薦機構提供的上市首日開盤參考價實行漲跌幅限制。標的證券無漲跌幅限制時,權證也無漲跌幅限制。

    權證代碼知識


    深圳交易所證券代碼【030000,032999】是認購權證代碼區間;

    【038000,039999】是認沽權證代碼區間; www.2lovelove.com-入門吧收集整理入門資料

    【033000,037999】為權證業務預留的代碼區間。

    深圳交易所權證產品的發行、交易、行權等業務將使用同一個證券代碼。

    滬市行權代碼5820XX\5829XX (XX同認購權證代碼5800XX或認沽權證代碼5809XX后2位)


    行權價格

    發行人發行權證時所約定的,權證持有人向發行人購買或出售標的證券的價格,精確到0.001元。

    在發行時約定,一般為一固定值,需在標的證券除權除息時調整,調整公式為:

    新行權價格=原行權價格×(標的證券除權日參考價/除權前一日標的證券收盤價);

    行權比例
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    行權比例:一份權證可以購買或出售的標的證券數量,精確到小數點后四位數。在發行時約定,需在標的證券除權時調整,調整公式為:

    新行權比例=原行權比例×(除權前一日標的證券收盤價/標的證券除權日參考價)。

    行權方式

    有以下三種行權方式,通過證券信息庫的“行業類別”字段發布。

    E (European-style:歐式行權);

    A (American-style:美式行權);

    B (百幕大混合式)。

    美式行權

    指持有人有權在期權存續期內的任何時候執行期權,包括期前和到期日(即一般情況下,行權起始日=權證掛牌首日,行權截止日=權證到期日)。

    歐式行權

    只能在權證到期日行權(即行權起始日=行權截止日=權證到期日)。 www.rumen8 com-入門吧-入門資料大全

    百慕大混合式

    介于美式與歐式之間,持有人有權在到期日之前的一個或者多個日期行權(即行權起始日=<行權截止日=<權證到期日)。

    行權日期

    包括行權起始日和行權截止日。

    行權簡稱

    行權簡稱的8個字位(四個漢字)中:

    第1個字位用大寫字母A或E表示美式行權或歐式行權;

    第2個字位用大寫字母S或C表示行權時采用證券(Stock)給付或現金(Cash)結算方式;

    第3至第8個字位用用6位數字表示權證到期的年月日。

    例如"ES060830"表示該權證行權方式歐式,行權結算方式為證券給付方式,該權證的到期期限為2006年8月30日。

    正股分紅,權證也會分嗎
    ? www.2lovelove.com-入門吧收集整理入門資料

    不能

    權證有行權價和行權比例。

    行權價的調整主要是在票的證券分紅時調整,如正股進行了分紅,假設原來的股價由5元減小5%變成了4.75元,那行權價也要相應的按比例的變小,那原行權價也要由行權價2.25變成2.138。如果正股10送10,那權證的行權比例也會變成1:2
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