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    證監會重掌紅籌監管權 紅籌上市將面臨全面審查

    炒股入門吧 來源:www.2lovelove.com東方財富 作者:股市政策法規 時間:2007-07-08
        8月9日,紅籌股上市新規出臺,意味著紅籌上市將面臨證監會全面審查。 

      《關于外國投資者并購境內企業的規定》(以下簡稱《規定》)于8月9日正式出爐。新規由商務部、國資委、國稅總局、證監會、國家外管局和國家工商行政管理總局共同簽發。

      相比6月30日分發給業界的征求意見稿,新規新增了"特殊目的公司境外上市交易,應經國務院證券監督管理機構批準一條"。

      就是這短短一句話,在業內已引起了強烈震動。業內人士擔憂,證監會回歸紅籌監管,將使紅籌之路門檻更為高企。

      證監會"回歸"

      "這意味著證監會再次介入紅籌上市監管,紅籌上市又多了一道門檻。"康達律師事務所律師婁愛東認為。

      婁表示,《規定》出臺之后,她一直在接受客戶的有關詢問。但是因為此條規定還未有細則,所以目前尚未知道如何操作。"但從條文的口氣來看,證監會此次的審批將是全面審查。"

      所謂全面的審查,婁分析1說,這意味著審批條件比證監會此前對紅籌上市所出具的"無異議函"更加嚴格。

      中國證監會2000年6月9日頒布的《在境外發行股票和上市有關問題的通知》要求,對不屬于《紅籌指引》規定的自然人紅籌模式,中國律師要向中國證監會提交法律意見書并取得《無異議函》。但在2003年6月證監會取消了此項規定。之后,證監會一直未介入到自然人紅籌模式上市的監管中,只是保留了企業法人直接海外上市,即所謂"大紅籌"的監管,有所謂的 "456條款"的審批標準:即要求國內企業海外發行上市必須滿足"最近一年公司凈資產達到4億元人民幣,按照合理的市盈率預期,公司的融資額不少于5000萬美元,上市前一年公司稅后利潤不少于6000萬元人民幣。" www.2lovelove.com-入門吧是最好的入門資料網站

      業內人士表示,當時取消無異議函,是由于無異議函的出具范圍也涉及境內權益的境外公司,其中也包括一些外資公司在中國的權益,證監會審核并不合適,再加上國內當時也在取消一些行政審批事項,因此廢除。

      中倫文德律師事務所律師張忠曾參與修訂《規定》。他表示,證監會參與到紅籌監管中是有法律依據的。 新修訂的《證券法》第二百三十八條規定:"境內企業直接或者間接到境外發行證券或者將其證券在境外上市交易,必須經國務院證券監督管理機構依照國務院的規定批準。"依照此法,證監會有監管紅籌上市的權限和義務。

      審查范圍擴大

      然而,有業內人士擔心,以證監會的立場,自然不希望國內資本外流,因此這也許意味著會設立一個新的境外上市關卡。

      張忠認為,證監會不太可能出臺一個新的紅籌上市標準。其審批標準將更著重境內企業的合法性審批。例如紅籌企業與境內A股公司的關系,設立境外企業的自然人在境內是否有A股企業等。張認為,這種合規性的審查條款可以參照直接上市的境內企業監管條款。

      此前的無異議函,證監會的監管重點在于,境外公司中的股東是否曾經有過內地身份,以及境外公司的出資來源和境外股權的形成過程。但由于此次新規已授權商務部對境內居民自然人境外投資進行審批,所以證監會的監管重點顯然不再是這個。 www.rumen8 com-入門吧-入門資料大全

      婁表示,此次的監管重點是一個全面的審查,要求將更加嚴格。她認為,即將發布的相關細則規定應可參照1999年證監會發布的126號文,即《境內企業申請到香港創業板上市審批與監管指引》。根據指引,企業需要出具公司沿革及業務概況、股本結構、籌資用途及經營風險分析、業務發展目標、籌資成本分析、招股說明書等。而這對很多民營企業來說,要通過審查將有相當的難度。

      紅籌上市成本提高

      《規定》的出臺,影響最大的是那些已經在國內完成返程投資,處在上市申請中,但還未通過國外交易所聆訊的企業。"國外交易所有可能要這些企業補充出具證監會批文,才讓他們上市。"

      另外,可能會"阻止"住一批操作不規范的企業。例如如果證監會要求上報公司沿革及業務概況、股本結構等,那就意味著企業的股權結構,公司治理等必須毫無瑕疵。

      此外,新規將導致高昂的上市成本,也有可能"嚇住"一批想要走紅籌路的企業。廣信律師事務所律師全朝暉認為,新規出臺意味著企業至少要通過商務部、外管局和證監會的審批,審批程序加長了,不確定性也大了。"將會減少紅籌上市的需求,很多企業可能轉到國內資本市場上市。" www.rumen8 com-入門吧-入門資料大全

      北京嘉富誠資本研究有限公司董事長鄭錦橋告訴記者,按照此類規定,紅籌上市至少要比以前多花2至3個月的時間成本,而如此導致的經濟成本和機會成本的增加就更不用說了。

      婁愛東建議,仍舊想要進行紅籌上市的企業,必須做好充分的準備。例如,對公司的股權結構要進行重新梳理,公司治理結構要更加嚴謹,財務報表等也要更加規范。另外對于較長的審批時間最好也要做好思想準備。

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